美元兑日元分析：日本央行陷入两难境地，通胀上升但关税威胁隐现

周五（4月25日）欧盘时段，美元兑日元价格盘中呈上升态势 。价格从较低位置逐步攀升，表明在该时间段内，美元相对日元处于强势地位，多头力量占据主导。



如果不是围绕美国贸易政策存在高度不确定性，日本央行在周五东京发布消费者物价指数（CPI）数据后，很可能已准备好再次加息。

这份数据比全国性报告提前三周发布，显示4月物价全面上涨，这暗示大幅的工资增长正有助于形成良性循环，即强劲的国内需求支撑着物价上涨。目前，国外的高度不确定性仍盖过了国内因素的考量，使得日本央行按兵不动。

对于日元而言，在过去两周里，美元/日元更多地成为了风险偏好的晴雨表，而非受利差或避险资金流动的影响，这使得短期内风险较高的资产类别表现对其影响愈发重要。

东京通胀升温，日本央行加息蓄势待发

4月，东京核心通胀率大幅上升，飙升至3.4%的两年高位，原因是能源补贴逐步取消，且在新财年伊始又迎来了一轮食品价格上涨。通胀的回升幅度远超预期，且主要由粘性较强的服务价格推动。

一项更广泛的衡量潜在通胀的指标（不包括新鲜食品和能源价格）也大幅上升，同比从截至3月的2.2%升至3.1%。这一指标很重要，因为日本央行的政策制定者会密切关注它。尽管这一结果意味着加息仍有可能，尤其是在通胀持续高企的情况下，但美国关税风险的再度出现以及日本经济增长预期可能被下调，表明日本央行在推进货币政策正常化时可能需要更加谨慎。

市场普遍预计日本央行将在下周的会议上按兵不动，但由于潜在通胀率远高于目标水平，如果外部冲击没有出现，今年晚些时候再次加息的可能性仍然存在。目前，日本的关键隔夜政策利率为0.5%。

美元/日元重新扮演风险指标角色

尽管日本东京公布的通胀数据亮眼，但目前对于美元/日元的交易员来说，国内因素远不如外部因素重要，美国贸易政策的持续不确定性及其对全球经济活动的溢出效应占据主导地位。

在过去两周里，日元与其他避险资产（如黄金和瑞郎）之间的强相关性略有减弱，而与2025年美联储降息预期的定价以及风险偏好指标（如芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）和纳斯达克100指数期货）之间的关系则有所增强。

目前，与通常会推动美元/日元走势的利差之间的关联仍然微乎其微。

美元/日元区间交易受青睐


（美元/日元日图 来源：易汇通）

本周美元/日元的反弹看起来更像是一种修正，而非新一轮长期上涨趋势的开始。这一观点得到了相对强弱指数（RSI，14）和指数平滑异同移动平均线（MACD）等动能指标的支持，尽管有迹象表明短期内下跌动能正在减弱，但这些指标仍处于看跌区间。目前，在出现决定性突破之前，美元/日元在141.65至144.00之间的区间交易更被看好。进一步聚焦来看，最近在美元/日元升至143.60上方时出现了卖盘，而在价格跌至142.60附近时则有买盘出现。

北京时间17:27，美元/日元报143.255/266，涨幅0.45%。