英国央行以5比4微弱多数降息至4%，通胀与就业分歧凸显谨慎前景

2025年8月7日，英国央行（BoE）将其基准利率从4.25%下调25个基点至4%，这是自2024年8月以来的第五次降息，符合市场普遍预期。此次决定延续了英国央行“循序渐进、小心谨慎”的货币宽松策略，使借贷成本降至2023年3月以来的最低水平。



货币政策委员会投票分歧明显

英国央行货币政策委员会（MPC）以5比4的微弱多数通过降息决定，凸显政策制定者之间的显著分歧。这是自1997年MPC成立以来首次需通过两轮投票才达成决定。首轮投票结果为4-4-1，外部委员艾伦·泰勒（Alan Taylor）主张降息50个基点，而包括负责货币政策的副总裁克莱尔·隆巴尔代利（Clare Lombardelli）和首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）在内的四名委员支持维持4.25%的利率不变。最终，泰勒加入多数派，支持25个基点的降息。

通胀担忧与预测调整

英国央行上调了通胀预期，预计2025年9月通胀率将达到4%，为其2%目标的两倍，高于此前预测的3.8%。这一上调主要受全球食品价格上涨（受天气影响的牛肉、咖啡和可可等商品）、劳动力成本增加及新包装法规等因素推动。央行预计通胀率要到2027年第二季度才能回到2%，比此前预测晚三个月。尽管如此，行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，通胀上升可能是暂时的，主要由食品价格和水务账单等受监管成本的短期因素驱动。

经济增长放缓与就业市场疲软

英国央行指出，就业市场疲软和经济增长放缓是支持降息的关键因素。2025年7月至9月季度英国GDP增长预计放缓至0.3%，低于第一季度的0.7%。失业率在截至5月的三个月中升至4.7%，为2021年6月以来最高，职位空缺降至疫情前水平。财政大臣里夫斯对雇主加税及美国总统特朗普发起的贸易战进一步加剧了经济活动放缓。英国央行估计，美国关税将使英国经济增长减少0.2%。

市场反应与未来预期

利率决定公布后，英镑兑美元上涨0.5%，达到1.3424美元，反映市场对MPC谨慎态度和投票分歧的反应。英国短期国债收益率上升，富时100指数略有下跌但整体保持平稳。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，投资者下调了对2025年底前再次降息的预期，目前完全消化了2026年2月降息至3.75%的可能性。

毕马威英国首席经济学家亚埃尔·塞尔芬（Yael Selfin）表示，由于通胀风险持续，英国央行可能在11月进行最后一次降息。

凯投宏观的露丝·格雷戈里（Ruth Gregory）认为，英国央行可能高估了通胀压力，预计未来将通过每隔一次会议降息一次的方式，最终将利率降至3%。

政策展望与谨慎指引

英国央行重申将“循序渐进、小心谨慎”地进一步降低借贷成本，并指出此次降息已降低货币政策的限制性。贝利强调，尽管利率处于下行通道，但未来路径的不确定性增加。MPC会议纪要显示，自5月以来中期通胀上行风险略有上升，促使央行保持谨慎。

Convera策略师乔治·维西（George Vesi）表示，英镑因降息决定上涨的势头可能难以持续，历史上降息周期后英镑平均下跌0.6%。

英国央行的决定符合每季度降息一次的预期，但投票分歧和上调的通胀预测引发分析师对进一步降息可持续性的质疑。彭博社分析指出，尽管近期降息，高借贷成本仍给家庭带来每年110亿英镑的压力。

CNBC称，降息为借款人和企业提供一定缓解，约59.1万户追踪利率的抵押贷款家庭月供将减少约29英镑。但占85%的固定利率抵押贷款家庭短期内无法受益。

英国央行面临平衡经济增长疲软、高通胀和全球贸易不确定性的挑战。MPC的分歧反映了对通胀和劳动力市场动态的不确定性。