名义强、内核弱：美元/加元何时向1.36的估值低洼回归？

周二（9月9日），美元兑加元美市盘前于1.3800上方交投，盘中高低波幅有限。分析指出，加元本周表现依旧“死气沉沉”，即便美元整体趋弱、商品货币普遍获提振；澳元/加元更是交投在自2024年末以来的相对高位。



与此同时，市场正等待今日22:00的美国非农就业（NFP）基准修订报告，美元指数（DXY）日内一度刷新六周低位至97.25附近；加拿大全球就业动能转弱，令市场预期加拿大央行（BoC）在后续会议上仍偏向进一步降息；美元/加元2年期掉期利差大体稳定并徘徊在近期低点附近。

基本面：
从宏观定价角度看，当前影响汇价的三条主线清晰：
第一，美国方面，市场对下周联储降息的押注继续升温，带动美元利差与风险溢价回落，DXY一度跌向97.25，这为多数主要货币提供喘息；但由于今日的NFP基准修订仅覆盖至2025年3月，且最终版本要到2026年2月的就业报告中才落地，修订的不确定性使得市场在事件前选择收敛仓位；

第二，加拿大方面，最新的就业与薪资指引偏软，配合BoC沟通口径转向，更低的终端利率路径被逐步计价，加元在交叉盘承压；

第三，商品与并购层面，Anglo American/Teck以主要换股方式达成合并的消息，对加元的边际影响有限——既不改变加拿大矿业外汇流的节奏，也难以迅速改善加元的顺周期属性与资本流入。综合上述，宏观对美元/加元的拉扯呈现“美元偏弱—加元更弱”的错位，造成名义汇价维持高位震荡。

技术面：
基于30分钟K线图观察，布林带显著收敛，带宽压缩构成典型的“布林带挤压”预兆——上轨1.3812、下轨1.3793，中轨1.3802，现价1.3809紧贴上轨下缘，显示短线多头尝试在1.3800上方稳固势能。过去一日的价格结构呈现“内包走势”：周一区间之内继续盘整。就动量指标而言，MACD位于零轴下方附近，DIFF约-0.0000、DEA约-0.0002，柱状图转正至0.0003并温和放大，反映短线动量从负转正但尚未形成趋势性的量能突破；RSI（14）回升至55附近并保持上行斜率，脱离中性区间的下沿，显示多头市场情绪略占上风但仍属温和。



价位上，1.3812（布林上轨）构成即时阻力，若有效上破，上一轮反弹高点1.3833与更上方的1.3843将成为下一阶梯的阻力带；下方的1.3793（布林下轨）与近两次低点1.3792/1.3787叠加为密集支撑区。整体而言，技术面给出的是“低波动、上沿试探”的横盘趋势，短线关键在于上轨突破能否获得MACD零轴上穿与RSI进一步抬升的指标共振。

后市展望：
短线（事件驱动）——在NFP基准修订公布前后，汇价可能以“突破—回测—再选择”的节奏运行。上行情景下，若1.3812被有效放量突破并站稳中轨上方，价格有望测试1.3833，进一步上冲则观察1.3843一线的抛压反应；若消息面对美元极度不利，技术性追价可能使上沿被拉开，但MACD需伴随零轴上穿方可验证强趋势成立。下行情景下，若1.3793下破并放大动量，1.3792与1.3787将依次接受回测，届时需警惕下轨“支撑转阻力”的反抽失败形态。整体区间仍以1.3790—1.3820的“事件前箱体”思路观察，倾向在消息落地后选择方向。

风险点与观察要点——（1）NFP基准修订的方向与幅度；（2）美元/加元2年期掉期利差在低位的边际变化，一旦离开低点并拉阔，将迅速改变对加元的相对吸引力评估；（3）大宗品价格对加元的弹性传导，尤其在油金剪刀差变化时对交叉盘的影响；（4）布林带宽度的再扩张与MACD零轴的站位，将是趋势成败的“量化闸门”；（5）若澳元/加元继续刷新自2024年末以来高位，跨盘的“加元空头套保”需求可能周期性回流至美元/加元，带来噪音式波动。